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财报前瞻 百度广告业务或拖累Q3业绩分析师纷纷发出警告

时间:2021-11-11 18:30
  

  编者注:彭博预期Q3和Q4的广告销售将分别增长 5 %和3.6%;云计算、智能驾驶业务或带来额外的增量空间;爱奇艺能否为百度带来更多用户流量?详情

  百度财年为每年的1月1日至12月31日,最新披露财报所属2021年Q3财报,将于11月17日美股盘前发布。

  据彭博分析师预期,2021年Q3百度的营收为318.21亿人民币,同比增长12.7%;调整后净利润为42.66亿人民币,同比下滑39%;调整后每股收益为12.205美元。

  财报显示,百度Q2营收约313.5亿元(人民币,下同),同比增长20%,环比增长11%。期间,归属百度的净亏损约5.83亿元,挂牌手机版,去年同期净利润为35.79亿元,上季度净利润为256.53亿元。每股美国存托股稀释亏损1.7元。

  中信建投预计百度2021Q3收入310亿元,同比增长10%,百度核心收入240亿元,同比增长12%。分板块看,其中属于百度核心的广告业务预计将收入187亿元,同比增长2%,百度云预计收入将继续保持强劲的高速增长,同比增长64%达35亿元,爱奇艺预计收入同比增长3%至74亿元。

  财报显示,2021Q2百度的广告收入190亿元,同比增长18%,App内收入增速26%,生态闭环内收入增长继续拉高整体增速。由于3季度疫情在国内有扩大趋势,旅游行业广告将受到影响,同时游戏、教育行业在近期监管压力下也可能表现不佳,百度预期Q3广告收入增速低于8%。

  由于三季度经济的疲软,百度的广告业务可能会受到影响。彭博认为,百度的广告增长在第三季度和第四季度可能会降温。主要是因为受疫情影响、通胀上升的连锁反应以及房地产市场放缓的溢出效应。

  彭博预测,第三季度和第四季度的广告销售将分别增长 5 %和3.6%,而第一和第二季度分别增长 27 %和17.8%。虽然智能云业务和自动驾驶业务等其他细分市场的收入可能在下半年保持快速增长,但广告业务放缓的拖累(占收入的三分之二)可能会拖累未来几个季度的销售增长。

  中信证券表示,由于广告业务与宏观经济关联度较高,三季度受疫情、暴雨等影响,预计三季度百度core广告收入同比增速相较上季度有所放缓,收入增长 13%至 241 亿元;此外,教育等受监管影响较大的广告主亦收紧预算。

  财报显示,二季度百度云计算业务收入33亿元,同比增长71%。根据IDC发布的报告,百度AI云以33%的份额在2020年继续保持第一。在二季度中百度开始为吉利提供基于私有云的AI解决方案,并在医疗、互联网、制造、金融等行业继续扩展用户。

  根据 canalys 数据,二季度百度云收入增长 70%,是国内增长最快的云厂商之一,中信证券持续看好百度云的增长空间,以及 3Q-4Q季度云计算集中交付带来的收入改善机遇。

  中信建投也看高百度云计算的成长空间,预计百度云收入将继续保持强劲的高速增长,同比增长64%达35亿元。

  早在二季度的时候,百度的robotaxi落地广州,智能交通、L3级智驾产品稳步推进。数据显示,二季度百度robotaxi业务落地广州,载客4.7万次。6月推出新一代无人车Apollo Moon,每公里成本比上一代降低60%,ACE智能交通方案拓展至20个城市。100tkcom图库随时看长城汽车新车型WEY摩卡将采用百度AVP产品。

  值得注意的是,“萝卜快跑”发布,自动驾驶商业化落地进程加快。8月,百度正式发布Robotaxi出行服务平台“萝卜快跑”,发布了汽车机器人概念车。“萝卜快跑”结合了Apollo过去两年的运营实践,能向大众提供商业运营和多元化增值服务。

  截止10月,已在北京、广州、长沙、沧州和上海五城开放载人服务,实现自动驾驶商业化落地。数据显示,百度Apollo自动驾驶出行服务运营覆盖面积超600平方公里,获得测试运营牌照超410个,服务超过40万人次,用户体验五星好评占比达95.3%,7 月用户复乘率已达到 39.3%,次月留存用户月均涨幅达 31.6%。公司已在自动驾驶的技术成熟度和商业化进程上领先市场。

  此外,在三季度中,百度首次进入Truck领域。9 月 17 日智能新能源卡车造车新势力 DeepWay发布其首款智能新能源重卡-星途 1 代,采用百度 Apollo自动驾驶技术。此前,百度 Apollo 在自动驾驶赛道中已经在客运、生活服务等场景实现了落地应用,DeepWay 的诞生则弥补了关键的货运场景空缺。

  根据 HIS 的预测,2030 年百度 Apollo 自动驾驶服务整体搭载量和市场规模可达到 38%左右。中信证券认为,智能汽车业务的积极进展有望为公司带来较大的估值弹性。

  值得注意的是,百度是爱奇艺的控股股东,拥有53%以上的股权。因此爱奇艺的股价波动可能会影响百度持有其股权的价值,所以爱奇艺的任何风吹草动都可能的会对百度股价造成影响。

  需要注意的是,爱奇艺将于11月17日美股盘前公布截至2021年9月30日的第三季度财务业绩,恰好与百度的同一天公布,因此投资者还需要关注爱奇艺的财报内容。

  据彭博分析师预期,2021年Q3爱奇艺的营收为75.99亿人民币,同比增长5.7%;调整后净利润为-16.32亿人民币,同比下滑39.8%;调整后每股收益为-1.996美元。

  那么爱奇艺能否继续支持百度的长期销售,并为后者的平台提供高参与度的用户流量?

  小摩在报告中称,由于广告业务受到监管和疫情反复等因素影响,该行对百度第三季广告前景转为更加谨慎。考虑到高利润的广告收入放缓和投资增加,预计百度核心业务的收入将在第三季和第四季分别同比下降38%和43%,加上收入结构转向低利润的云计算,也会影响百度的核心利润率。

  该行估计,百度今年第三季度收入为310亿元人民币,同比增长11%,并较市场预测低2%,预计百度经调整净利润预计为39亿元,也比共识低13%,因降低收入预测和对用户获取成本、研发和云计算人员的投资增加。

  富瑞发表研究报告称,建议投资者需要关注在监管下百度的广告业务前景、云和人工智能的拓展策略,以及营业支出和利润的前景。该行给予百度“买入”评级,目标价281港元。

  该行预计,百度第三季核心收入按年增长13%,与集团提出按年增长9%-20%的目标相符。相信百度的行业种类已实现多元化,在宏观环境存在不确定下,这有助于纾缓个别行业带来的风险。该行重申,百度第三季核心业务non-GAAP营业利润率预测依然维持在23%。对于平台的连接性,预期对百度和整个行业都有正面影响,平台上的内容增多,有利于丰富用户体验。

  大和发表研究报告指,市场目前或低估该公司智能驾驶业务的价值。该行指出,管理层分享智能无人车出行服务,及对新能源汽车行业发展及最新法规见解,相信百度的出行业务及人工智能云正推动非广告业务增长走上正轨。

  百度维持第三季收入按年增长8%至19%的指引不变,大和相信现时疫情影响及监管风险可控,虽然当局对教育、游戏、房地产等多个行业加强管控,但该行相信百度在广告垂直领域敞口多元化,亦有助可以降低风险。

  交银国际发研报指,该行预计百度第三季总收入318亿元人民币(下同),同比增13%。其中,预计百度核心业务245亿元,同比增15%,广告业务收入增长承压,百度云维持高速增长,自动驾驶持续推进。调整后运营利润预计56.7亿元,利润率降至23%,主要由于非广告业务扩张带来成本、市场推广及人员费用的提升。

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